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電力設備行業:分化加劇 強者恒強
更新時間:2019-10-29 點擊:72

投資要點

行業總體概況預測

未來中國經濟增速趨緩,AsiaGaming預計下半年GDP 增速為7.4%,全社會用電量增速為 5%-5.5%左右。預計下半年電網投資增速仍維持低位,但仍存在局部性的機會,如特高壓、國網係、低壓電器等。

分拆暫時不太可能,關注國網係公司

目前來看,國網分拆不太可能,大的人事變動也不會發生,關注國網係公司做大做強帶來的投資機會。 特高壓投資仍值得期待 預計2013 年特高壓項目總量在千億左右規模(分兩年左右建設投資,2013 年的特高壓總體投資至少在五百億左右),預計將拉動平高電氣、許繼電氣等公司的業績。

低壓電器關注龍頭企業

全國工業增加值前景不妙,預計2013 年低壓電器行業工業增加值將小於10%。行業內部存在集中度提升的趨勢,強者恒強,另外經濟形勢不好的話,收購的可能性進一步增加。

高壓變頻行業:價格戰結束,毛利率已趨穩定 高壓變頻行業價格戰結束,未來將受益於節能減排。 低壓變頻行業:行業無增速,但存在進口替代的可能

AsiaGaming通過對匯川技術、英威滕的調研發現,低壓變頻行業幾乎無增速,但行業內國產產品正逐步替代進口產品,特別是通用型市場。

投資策略

AsiaGaming維持電力設備行業的中性評級。由於經濟增速放緩, 從行業整體來看,成本優勢顯得尤其突出,推薦低成本優勢的低壓電器行業的正泰電器(強烈推薦),建議關注同樣具備低成本優勢、有訂單保障的思源電氣(推薦),國網係公司許繼電氣(推薦),業績即將改善的長園集團(推薦),以及有清潔煤氣化技術優勢的科達機電(推薦)


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